注塑机：一个关键指标回升暗示巨大机会，受益疫情新增需求，迎更替周期，龙头订单刚创历史颠覆活着，-21年业绩非常稳。

注塑机作为塑料制品的生产设备，被称为工业母机之一，下游包括汽车、家电、3C等。年因疫情衍生出一些新增需求，年又将迎来更替周期。且海外疫情受影响程度更大背景下，国产品牌海天国际与伊之密面临着较大机遇。

1.行业景气走势与提前1年的M2关联度高申万发现，注塑机行业产值同比增速与提前一年的M2同比增速关联度较高。有可能是购机企业的购置意愿受信贷影响，充裕的流动性（M2）或刺激企业购机。年M2同比加速回升，因此他们认为年注塑机行业景气度或将提升。

2.短期受益于疫情新增需求+更替周期到来注塑机行业订单结构可能发生变化，短期（年）或受益防疫物质的增量需求提升（如口罩、药品等塑料包装物），景气度有望贯穿全年。从3月出口数据看，药品、塑料制品等包装物是少数出口正增长的行业之一。注塑机龙头海天国际3月接受注塑机订单台，交付超台，创历史新高。

3.油价相对低位利好塑料制品渗透率提升原油为塑料制品的原材料之一，低油价环境有利于塑料制品渗透率的提升，进而拉动注塑机需求。同时，愈加复杂的下游应用也有望推升注塑机的需求。

4.长期受益于国产化份额提升中国市场高端注塑机外资品牌依然较多，如KM、恩格尔等都在中国拥有生产基地，其产品售价也高于中国企业。考虑到国产供应链受疫情疫情的影响程度小于海外，海天国际等中国品牌可能借此切入高端市场。同时，品牌内部，二线品牌正在奋力追赶海天国际，目前伊之密已位列前三，按净利润位列前二，近年进步明显。