机构：天风证券

评级：强于大市

核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、捷佳伟创、伊之密、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子

重点组合：建设机械、中联重科、杰克股份、佳士科技、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、至纯科技、美亚光电、克来机电、星云股份

本周专题：通用自动化持续强劲，注塑机公司估值仍有提升空间

1）我们在此前的周报专题中提出，整体来看，制造业处在新一轮补库存周期。无论是从汽车，还是从TMT、电气机械、通用/专用设备制造业等等，均可以从产成品存货同比增速中看到明显的反弹。目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，我们认为至少还有半年时间。

2）注塑机作为通用自动化板块的重要细分领域，代表性公司未出现明显的估值溢价，海天国际当前PE相较于5年历史PE的%，而伊之密当前PE相当于5年平均水平的%。我们认为如果龙头公司未来几个月份注塑机订单持续强劲，其估值仍有较大提升空间。

3）我国注塑机行业进口替代仍有较大机遇，根据中国塑料机械工业年鉴，年全球注塑机市场规模达到82.11亿美元，预计年将达到.29亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.03%。我国主要公司的注塑机市占率：海天国际年全球市占率为18.97%，伊之密仅为2.1%。4）注塑机行业公司成长性分化，海天国际仍为行业绝对龙头，二梯队中伊之密收入扩张速度明显高于同行、ROE也提升最快。

重点

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